Nachdem die Inflation im Juni auf den niedrigsten Stand dieses Jahres gefallen war, beschleunigte sie sich im Juli wieder leicht auf 1,7%, liegt aber immer noch auf einem wirtschaftlich gesunden Niveau und unterhalb des Inflationsziels. Deshalb werden die Zinssätze so lange unverändert bleiben, wie es kein schnelles Lohnwachstum geben wird, glaubt Dom Inwestycyjny Dom Inwestycyjny Xelion's Chef-Analyst Piotr Kuczyński. Andererseits kann der Preisanstieg für die Ärmsten schwerwiegend sein, da Lebensmittel teurer sind.

- 1,7% ist keine große Inflation, es ist eine Inflation, die sogar von Unternehmern und dem Haushalt erwartet und gewünscht wird - sagt Piotr Kuczyński, Chefanalyst von Dom Inwestycyjny Xelion, Nachrichtenagentur Newseria Biznes. - Je höher die Inflation, desto höher die Haushaltseinnahmen und desto geringer das Haushaltsdefizit. Daher begrüßt der Haushalt eine solche Inflation mit Freude. Die Menschen begrüßen sie mit weniger Freude, zumal viele Erhöhungen mit den Lebensmittelpreisen zusammenhängen. Butter, Käse und Obst sind durch Winter und Frost dramatisch teurer geworden.

Die durchschnittlichen Verbraucherpreise in Polen steigen seit Dezember 2016 jährlich. Sie sind nach fast 2,5 Jahren des Rückgangs wieder auf Wachstumskurs. Zunächst beschleunigte sich die Inflation sprunghaft und erreichte im Februar 2017 2,2 %, verlangsamte sich dann aber im Juni auf 1,5 %. Dies ist die Untergrenze der zulässigen Marge um das Inflationsziel, d.h. die Höhe, bis zu der der Geldpolitische Rat seine Politik fortsetzen sollte. Nach einer Schnellschätzung des Statistischen Zentralamtes war im Juli eine leichte Beschleunigung auf 1,7% zu verzeichnen.

Allerdings wurden damals nicht alle Konsumgüter und Rohstoffe gleich schnell preislich erfasst. Der Durchschnitt für das gesamte erste Halbjahr liegt bei 1,9 Prozent. Die Kraftstoffe sind am stärksten gestiegen, und mit ihnen die Transportkosten, was angesichts der dramatisch niedrigen Ölpreise in der ersten Hälfte des vergangenen Jahres nicht überraschend ist.

Aber es gibt Lebensmittel direkt hinter ihnen - im Durchschnitt musste man in den ersten 6 Monaten des Jahres dafür 3,7% mehr bezahlen als ein Jahr zuvor.

- Diejenigen Polen, die weniger Einkommen haben, werden mehr leiden, denn wenn sie weniger Einkommen haben, dann ist der Anteil der Ausgaben für Lebensmittel höher als bei denjenigen, die ein höheres Einkommen haben", sagt Piotr Kuczyński.

Anstieg der Lebensmittelpreise

Die Löhne stiegen jedoch schneller als die Preise: In Unternehmen mit mehr als 9 Beschäftigten waren sie um 5% höher als vor einem Jahr. Diese Rate, so Kutschynski, könnte noch steigen.

- Gegenwärtig gibt es keinen starken Druck auf die Löhne. Wenn sie auftritt und aufrechterhalten wird, und das mag so sein, weil die Arbeitslosenquote in Polen extrem niedrig ist und die Bedürfnisse der Wirtschaft hoch sein werden, könnte die Inflation steigen. Es ist eher nächstes Jahr, dieses Jahr wird es nicht über 2% liegen. - Kuczyński Prognosen.

Die Beschäftigung in diesen Unternehmen überstieg im Juni zum ersten Mal 6 Millionen Menschen (die Schwelle von 5 Millionen wurde im Januar 2007 überschritten, an der Schwelle des zweiten Quartals in Bezug auf die wirtschaftliche Wachstumsrate in der jüngeren Geschichte Polens). Die Arbeitslosigkeit, sowohl im Juni als auch im Juli, ist mit 7,1% auf dem niedrigsten Stand seit 26 Jahren. Die Arbeitgeber beklagen sich über den Mangel an Arbeitskräften, und die Situation wird derzeit von den Ukrainern gerettet. Das Risiko eines steigenden Lohndrucks ist jedoch erheblich, zumal auch die Neuankömmlinge aus dem Ausland ihre Erwartungen in dieser Hinsicht erhöhen.

- Der Geldpolitische Rat wird in diesem Jahr nichts unternehmen, die Zinssätze werden auf dem Niveau von 1,5% liegen. Die Änderung wird vielleicht im nächsten Jahr oder vielleicht erst 2019 stattfinden. Wenn der erwähnte Druck auf die Löhne auftritt, dann muss der Rat etwas unternehmen", kommentiert DI Xelion-Chefanalyst.

Die potenzielle Zinserhöhung dürfte den polnischen Zloty stärken, der im Vergleich zum Vorjahr bereits eine Aufwertung erfährt. Seit Januar ist er gegenüber dem Dollar um mehr als 15 Prozent gestiegen, gegenüber dem Pfund um fast 10 Prozent, was den Familien, die in dieser Währung Hilfe von in Großbritannien arbeitenden Verwandten erhielten, nicht gefallen hat. Die Gründe für diese Freude waren frankophon: Der Zloty hat sich um mehr als 10 Prozent zur Schweizer Währung aufgewertet. Der Gewinn gegenüber dem Euro ist bescheidener - etwa 3 Prozent. Laut Piotr Kuczyński sollte die polnische Währung auch ohne eine Kurserhöhung weiter wachsen.

- Aus der Sicht seiner Grundlagen sollte der Zloty stärker sein, daher gehe ich davon aus, dass er sich festigen wird, vorausgesetzt, es gibt keine externe Krise. Wenn eine solche Krise eintritt, verlieren alle Währungen der Entwicklungsländer, und der Zloty befindet sich in diesem Korb. Im Moment scheint es, dass sie gewinnen sollte", prognostiziert Piotr Kuczyński.